双着重养老模式下ESG对企业价值的影响机制研究——基于市场与政府关系的视角

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昱翔 王
文飞 张
哲峰 史
旭凯 魏
建鸣 焦

Keywords

ESG;企业价值;养老模式;市场机制;政府规制

Abstract

文章通过构建双重调节效应模型,讨论ESG因素在“市场驱动—政府规制”养老模式框架下对企业价值的影响机制。研究发现(基于2018—2023年A股上市公司数据),ESG表现对企业价值存在显著正向影响(β=0247,p<001),且在政府主导型养老模式下强化效应更显著(交互项β=0435)。机制检验表明,ESG通过降低融资成本(中介效应占比327%)、增强创新投入(β=0185)和提升机构持股(+98%)三条路径提升企业价值;异质性分析显示,该效应在环保重点行业(β=0351)和国有控股企业(β=0412)中更为突出。本研究为政府完善养老体系ESG激励机制提供了实证依据。

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